现状篇

营运市场继续恶化

虽然2015年上半年国际原油价格快速反弹，但6月开始再次反转下行，并跌破年初低点。2015年9月，布伦特和WTI原油现货平均价格分别为每桶47.7美元和每桶45.9美元，较5月均价分别下跌25.3%和22.2%，并一举击破前期低位。

尽管美国页岩油产量有所下降，但石油输出国组织（OPEC）各成员国之间的份额之争依然激烈。而面临增速下滑和经历结构调整的中国经济很难为石油消费增长提供持久支撑，同时，伊朗重返国际原油市场预期强烈，使得国际油价再次破位下行。

为应对危机，石油公司纷纷削减勘探开发支出，将经营重点从之前的开发新项目转移到提升已有项目效率、降低生产运营成本等方面，开始通过削减勘探开发支出并剥离非核心资产筹集资金，以减少资本开支。

根据各主要石油公司的预算，2015年全球油气勘探开发投资削减25%左右，而实际支出可能被进一步削减；除了独立石油公司快速对市场作出反应而削减投资外，主营海洋石油的部分国家石油公司也出现大规模削减投资情况。其中，巴西国家石油公司2015～2019年投资预算较2014～2018年减少41%，挪威国家石油公司2015年投资规模削减幅度在15%左右，而中国海洋石油总公司2015年的勘探开发投资也削减了30%。同时，多家石油巨头已经开始出售非核心资产，区域性石油公司出售主营区域外的油田资产，以缓解筹资和分红压力。

石油公司勘探开发投资的削减导致主要海工装备需求大幅减少。2015年9月，运营中的自升式钻井平台和浮式钻井平台数量分别较2014年年底减少14.5%和13.3%。为削减成本和资本支出，退租情况时有发生。据了解，巴西国家石油公司与部分钻井平台及海工辅助船运营商重新洽谈了合同，今年前三季度已经退租了14座钻井平台和近50艘海工支持船（OSV）。业界预计，未来一年内将有更多装备被提前退租或放弃续租。

为应对低迷的市场环境和装备供应过剩等困境，钻井承包商不断采取拆解、封存、推迟交付等措施，这使得海工装备利用率快速走低。2015年1～9月，全球共有40座钻井平台被拆解，同比增长185.7%；9月处于封存状态的钻井平台共119座，同比增长 35.2%；1～9月新造钻井平台交付量为25座，同比减少46.8%。尽管如此，由于需求大幅萎缩，钻井平台利用率依然不断下滑。2015年9月，自升式钻井平台和浮式钻井平台平均利用率分别为76%和82%，较2014年年底减少11个百分点和9个百分点。其中，墨西哥湾自升式钻井平台利用率下滑到不足30%。

装备利用率的走低使得各主要海工装备日租金大幅下滑，部分装备日租金下滑幅度甚至超过30%。2015年9月，自升式钻井平台和浮式钻井平台平均日租金分别为10.2万美元和22.8万美元，较2014年年底分别下滑31.9%和26.1%；6600马力和16000马力的三用工作船（AHTS）平均日租金为7750美元和26500美元，较2014年年底分别下滑34.0%和24.7%；4000载重吨和3200载重吨的平台供应船（PSV）平均日租金分别为18500美元和13800美元，较2014年年底分别下滑35.7%和33.5%。

其实，从2013年年底开始，新交付装备大量进入市场，钻井平台租金就已经开始下滑。2014年6月开始的此轮油价暴跌导致包括钻井平台、OSV在内的主要海工装备租金快速下行，至今尚未得到有效遏制。随着海工装备利用率和租金水平的走低，部分海工装备运营商已经陷入经营困境。今年8月，全球十大自升式平台钻井承包商之一的Hercules Offshore公司申请破产保护。据统计，目前该公司自升式钻井平台的闲置率已达70%。

建造市场颓势难挡

运营市场的困境，导致全球海工装备成交额大幅萎缩。2015年1～9月，全球共成交各类海工装备143艘（座）、金额89.1亿美元，同比分别大跌66%和71.1%。

随着需求的回落，各类海工装备价格也大幅下跌。2015年9月，350英尺自升式钻井平台、超深水钻井船及半潜式钻井平台平均估价分别为1.65亿美元、 5亿美元和5.55亿美元，较去年年底分别下跌17.5%、5.7%和6.7%；6600马力和16000马力的AHTS价格分别为950万美元和 4700万美元，较2014年年底分别下跌26.9%和16.8%；4000载重吨和3200载重吨的PSV价格分别为3150万美元和1900万美元，较2014年年底分别下跌20.3%和28.3%。

从细分市场来看，钻井平台和OSV市场最为低迷，今年1～9月成交额分别为5.2亿美元和10.9亿美元，同比减少95%和85%。其中，钻井平台仅成交3座，远低于2014年同期的38座，且全部为之前的选择权订单生效。

移动生产平台及海工作业船（OCV）成交额尽管也出现大幅削减，但与其他类型装备相比，削减幅度相对较小。2015年1～9月，移动生产平台成交额约 27.3亿美元，同比减少49%。其中，浮式液化天然气生产储存再气化装置（FLNG）等相关天然气生产装备最为活跃，成交额占移动生产平台成交总额的比重超过50%。OCV成交额达到41.9亿美元，同比减少40%，占海工装备成交总额的比重达到47%。其中，自升式海洋服务平台成交23座，同比大增 35%，说明石油公司在低油价下对已有项目效率提升的关注度正在日益增长。另外，包括物探船、科考船等在内的调查船市场总体相对稳定，该类装备今年1～9 月成交额共3.9亿美元，同比减少6.5%。

从市场竞争格局来看，2015年1～9月，中国、新加坡、韩国海工装备订单承接额分别为27.5亿美元、28.6亿美元和12亿美元，同比分别减少 72.6%、55.3%和66.8%，占全球市场的份额分别为30.9%、32.1%和13.4%。相对而言，新加坡接单金额同比下滑幅度最小，这也使其重夺海工建造市场“头把交椅”。

自升式钻井平台和OSV向来是中国海工装备制造企业最有接单优势的领域，这两大主力产品市场的“断崖式崩塌”，导致中国企业难以再现往年“疯狂”抢单的势头，中国占全球海工装备市场的份额也比2014年的35.9%下滑了5个百分点。尽管如此，中国船企还是获得仅有的3座自升式钻井平台订单中的2座，并在自升式海洋服务平台、潜水支援船（DSV）和风电安装船等领域积极接单，保住了中国在全球海工市场30%左右的市场份额。

新加坡凭借在大型海洋作业船方面多年的积累以及在生产平台改装方面的较强竞争力，今年前三季度市场份额较2014年的22.8%提高了9.3个百分点。其中，裕廊船厂承接Heerema Marine公司的1艘大型起重船造价高达10亿美元；而吉宝集团与英国Golar LNG公司签订的1艘FLNG改装订单金额也达到6.8亿美元。

相比之下，以浮式钻井平台和生产平台为主打产品的韩国船企，日子则愈发艰难。2015年前三季度，钻井船、半潜式钻井平台等浮式钻井平台市场零订单的“惨淡”，导致韩国船企订单承接额萎缩近七成。但凭借承接的3座浮式存储再气化装置（FSRU）和1座半潜式生产平台，韩国市场份额维持在13%左右。

鉴于当前的市场环境，除少量交付前已获得租约的装备外，船东对大部分在建订单存在推迟接收甚至弃单的倾向，从而减少其运营支出。为此，在装备交付期到来之前，船东想方设法从各个角度“挑刺”，试图将违约责任推给船企。此外，即使无法找到船企的过失，船东也多会选择延期付款，将装备暂存在船企，以缓解资金链压力。

除OCV外，今年前三季度各主要装备实际交付率基本不足30%。其中，自升式钻井平台交付率甚至不足20%。船东推迟交付和延期付款为船企带来巨大的资金压力。由于多数订单尾款比例超过80%，面对船东的延期付款，如果船企不能及时补充流动资金，将面临资金枯竭和到期债务无法偿还等问题。